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八月份原料市場回顧及九月份展望

一、8月份市場回顧


8月份,中國主要飼料原料和添加劑供應總體充足,部分品種適度偏緊張。國內生豬養殖量明顯下降對原料需求形成明顯打壓,當前的養殖需求增長主要來源于家禽及水產與反芻養殖的增長。同時受新一輪中美貿易爭端及人民幣匯率明顯下跌等因素的影響,部分進口量偏大的原料及添加劑品種,其價格波動略顯頻繁。總體上看,能量類原料除玉米行情穩中略偏強外,小麥偏弱而麩皮則弱穩為主;三大粕類原料中豆粕及棉粕月度均價繼續維持偏強格局不變,菜粕則維持穩定為主,而DDGS與魚粉繼續雙雙偏弱回調;添加劑市場上,氨基酸及維生素出現普跌。


能量原料方面,玉米市場上,8月份全國玉米臨儲拍賣數量充足,玉米供應總體有保障,受7月下旬以來運輸及出庫成本提高影響,玉米價格開始緩慢走高。直到8月中旬,隨著新季春玉米陸續上市的打壓,才結束上漲而再度走跌。趨勢上看,月內價格走勢呈先揚后抑狀態,月度均價則適度偏強,總體上依舊穩定為主;小麥市場上,當前國內小麥供應充足,面粉需求市場處于夏季消費淡季,小麥需求偏弱,本月小麥價格持續偏弱為主;麩皮及次粉方面,8月份麩皮及次粉供應均略顯偏緊,但麩皮月度均價下跌而次粉月度均價則呈漲勢。一方面,小麥價格持續緩跌,麩皮及次粉制造成本都呈下降態勢。但由于夏季麩皮極其容易酸敗,面粉生產企業出貨積極性高,而貿易商及飼料企業則以壓縮庫存為主,購買積極性偏低,麩皮價格弱穩為主;次粉方面,由于水產養殖需求呈高增長態勢,次粉流通性更強,加上次粉產出量比麩皮更低,供應緊張程度高于麩皮,所以出現了麩皮月均價跌而次粉月均價漲的反向局面,但在下旬其價格開始出現趨勢性回調。


蛋白原料市場上,豆粕方面,外圍市場上,由于美豆主產區天氣狀況堪憂,加上大豆優良率下降可能導致新年度大豆產量下降的潛在擔憂,本月美豆期價呈上漲態勢;在國內,由于新一輪中美貿易爭端的影響,中國暫停進口美國農產品,后期國內大豆供應有吃緊趨勢,推動豆粕貿易商及飼料與養殖企業采購意愿提高,壓榨企業豆粕庫存下降,提價意識增強,推動豆粕現貨價格持續看漲,月度均價環比上漲明顯;菜棉粕市場上。8月份菜粕繼續處于需求高峰期,加上自身供應偏緊張以及豆粕價格持續上漲的推動,理論上其價格上漲的幾率偏高。但由于豆粕對菜粕的替代依舊存在優勢,因此菜粕出現供應偏緊張但價格滯漲現象,月度均價持穩為主;棉粕方面,8月份大多數時候棉粕處于供應青黃不接時段,加上處于需求旺季以及豆粕價格上漲的帶動,棉粕月內價格呈趨勢性上漲,月度均價環比上漲;DDGS市場上,8月份國內DDGS供應充足,國產DDGS價格相比7月份出現適度回調,月度均價呈下跌態勢;魚粉市場上,8月份秘魯市場魚粉價格總體上呈偏弱走勢,對國內魚粉價格走勢形成打壓;國內方面,由于飼料企業8月份的魚粉需求已經基本提前備貨完畢,因此本年度魚粉需求高峰時段的魚粉采購活動已經基本結束。而8月份國內魚粉庫存充足且適度過剩,貿易商調價走貨意愿提高,魚粉月度均價環比下跌,且中旬后跌幅加大。


添加劑市場上,氨基酸方面,8月份國內賴氨酸供應總體依舊充足,需求增長力度依舊不足,盡管部分生產企業進入虧損,但98.5%及70%賴氨酸月度均價都呈持續下跌態勢。受生產環節挺價意愿提高影響,下半月開始98.5%賴氨酸價格呈小幅走強態勢;蛋氨酸市場上,8月份全國蛋氨酸供應依舊充足,但增長較為明顯的養殖需求依舊無法對其價格形成有力支撐,蛋氨酸月度均價繼續走跌為主。另外,雖然月中受人民幣匯率下跌導致進口成本增長對固蛋價格有一定支撐,推動價格出現短時回暖走高,但終究受供應充足影響,下旬價格再度回調;維生素方面,8月份國內飼用維生素產品供應繼續維持總體充足略顯寬松狀態,大多數品種維生素月度均價呈偏弱走跌為主,主要品種維生素月度綜合均價繼續偏弱為主。


二、9月份市場展望


9月份,養殖對原料及添加劑的需求預計將繼續環比增長,玉米供應總體充足,全球大豆供應市場在11月份以后將逐步轉向美豆市場。但由于當前中美貿易爭端如火如荼,且中國政府已經頒布臨時措施暫停進口美國農產品,因此后期大豆供應確實會成為一個相對棘手的問題。加上新季美豆減產預期的影響,國內豆粕行情看漲的潛在“威脅”依舊存在。我們預計,9月份部分主要植物蛋白原料及部分添加劑產品價格上漲的幾率偏高。


1)玉米方面,8月中下旬開始新季早春玉米已經上市,南方地區的湖北、湖南、四川及貴州一線,往北地區的河南、安徽江蘇及山東的春玉米已經陸續上市。對當前玉米行情走勢形成壓力;加上臨儲玉米拍賣貨源充足,貿易商看空近期市場,交易欲望下降;需求方面,生豬養豬需求的大幅萎縮對玉米行情形成明顯利空,玉米深加工環節的市場形勢也不樂觀。總體上說,除非玉米臨儲拍賣提前結束(一般在10月份結束),否則9月份玉米供應依舊充足。9月份玉米價格總體上處于陰跌狀態的可能性很大,月度均價環比基本持平小幅下跌為主。


2)小麥及副產品方面,當前國內小麥供應充足,秋冬季節面粉消費旺季已經逐步開啟,小麥需求增長,價格上漲跡象已經顯現,預計9月份大多數時候小麥行情將緩漲為主,缺乏大漲基礎;麩皮及次粉市場上,隨著秋季面粉消費逐步進入旺季,面粉加工量增加,麩皮及次粉產供量增長,但需求市場暫時缺乏支撐其明顯增長的動力,因此我們預判9月份大多數時候,麩皮及次粉價格緩跌的幾率更高,上漲的幾率偏低,9月份行情總體看跌為主。


3)豆粕市場上,9月份美豆依舊處于生長關鍵期,南美大豆供應能力持續下降,10月份開始美豆收割期來臨。因此當前全球主流大豆供應處于南美與美國大豆供應時間交接的“拼縫”時段。加上中美貿易爭端甚囂塵上,中國已經暫停進口美國農產品,后期中國的大豆供應確實存在一定的潛在緊張因素。我們預判,9月份國內豆粕現貨供應依舊有保障但適度偏緊張,預計9月份大多數時候的行情走勢都以適度偏強走勢為主,月度均價環比繼續看漲的幾率更高。


4)菜棉粕市場上,9月份,中國水產養殖市場對菜粕的需求高峰期逐步結束,雖然菜粕供應依舊偏緊張,但由于之前較長時間以來豆粕的替代,所以菜粕需求高峰結束之后,菜粕在理論上存在回調基礎,預計9月上旬期間菜粕行情略顯弱勢,但在豆粕行情漲勢“咄咄逼人”的背景下,菜粕行情要出現特立獨行的走跌,難度很大。因此我們認為9月份菜粕行情上半月弱穩整理可能性偏大,月度均價持穩為主微幅漲跌的可能性更大。如果9月期間豆粕行情繼續明顯漲跌,則菜粕的漲跌表現則稍顯明顯;棉粕市場上,9月中旬開始,新季棉粕陸續上市,供應能力適度提高,棉粕或出現應激性小跌行情的可能性較大,月度均價環比穩定為主的可能性更大。在豆粕行情明顯偏強的背景下,棉粕行情缺乏明顯走跌基礎。


5)魚粉方面,9月份國內進口魚粉現貨庫存依舊明顯充足,加上外圍市場上國際魚粉期價也同時看跌,而國內水產養殖需求高峰即將結束,魚粉需求將明顯減弱,因此魚粉行情近期看弱的幾率明顯偏高,預計9月份大多數時候魚粉價格看跌為主,但9月下旬后市場將經歷調整的可能性較大。


6)添加劑市場上,賴氨酸方面,由于養殖需求繼續增長力度偏弱,本年度大多數時間以來,賴氨酸行情總體上都呈偏弱走勢為主。受價格持續走跌影響,生產企業虧損壓力顯現,挺價意愿提高,預計9月份賴氨酸行情有階段性適度偏強走高機會存在;蛋氨酸方面,由于當前蛋氨酸供應依舊充足,而需求繼續增長空間有限,預計9月份大多數時候蛋氨酸行情依舊偏弱走勢為主,月內實現逆轉上漲的幾率偏低;維生素市場上,目前國內養殖需求增長空間依舊不明顯,維生素供應總體上有保障。隨著9月份開始華北等北方地區將陸續進入環保嚴管期,對維生素生產的影響將有一定體現,預計9月中下旬后主流維生素品種或有逆轉走高機會存在,但依舊略顯渺茫。


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